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第5章 會(huì)議

寬闊的會(huì)議室，合規(guī)、風(fēng)控、法務(wù)、ecm（股權(quán)資本市場(chǎng)部）的head以及項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，早早就到了，各自分坐兩排。

長(zhǎng)條黑桌兩邊最中間主位上的人，一前一后進(jìn)入會(huì)議室，步伐利落，徑直走到自己的位置，拉開(kāi)辦公椅，有條不紊地解開(kāi)西裝紐扣落座。再同一時(shí)間抬眼看向?qū)Ψ剑Y貌、客氣、先禮后兵地相視一笑，然后錯(cuò)開(kāi)眼神。

會(huì)議主持人林晚率先開(kāi)口，語(yǔ)氣平穩(wěn)：“今天召集各位老板和同事，核心是對(duì)齊維度新能源ipo盡調(diào)中的核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)——供應(yīng)商依賴、環(huán)保整改進(jìn)度，以及申報(bào)窗口期的選擇，同步確認(rèn)各部門(mén)的意見(jiàn)，確保項(xiàng)目合規(guī)推進(jìn)，兼顧企業(yè)發(fā)展、各條線利益和監(jiān)管要求。先請(qǐng)ibd項(xiàng)目組簡(jiǎn)要同步盡調(diào)核心發(fā)現(xiàn)。”

蘇曼起身，拿起桌上的翻頁(yè)筆，播放做好的deck，快速梳理核心信息，主要的內(nèi)容無(wú)非還是那些風(fēng)險(xiǎn)：

1、鴻興鋰業(yè)的環(huán)保不達(dá)標(biāo)整改：目前處于整改進(jìn)行中，已拿到內(nèi)部口徑，正在搭建整改方案；

2、關(guān)于供應(yīng)商依賴問(wèn)題，已協(xié)助企業(yè)對(duì)接兩家備選供應(yīng)商，正在推進(jìn)框架協(xié)議簽署，預(yù)計(jì)1個(gè)月內(nèi)完成；

3、當(dāng)前新能源賽道處于監(jiān)管審核窗口期，可比公司過(guò)會(huì)周期縮短30%。

說(shuō)到這點(diǎn)，陸承逍抬手示意打斷她，語(yǔ)氣嚴(yán)肅得不容置疑：“di補(bǔ)充兩點(diǎn)：第一，鴻興的整改驗(yàn)收時(shí)間目前沒(méi)有明確口徑，目前披露的整改周期是3-4個(gè)月，只要沒(méi)驗(yàn)收那就是風(fēng)險(xiǎn)敞口。而且根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)盡調(diào)的經(jīng)驗(yàn)，環(huán)保整改存在延期風(fēng)險(xiǎn)，一旦整改失敗或逾期，鴻興將面臨停產(chǎn)，而兩家備選供應(yīng)商的產(chǎn)能爬坡至少需要4-6個(gè)月，到時(shí)候維度會(huì)面臨斷供，直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收下滑30%以上，這可是重大持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)啊硯清總?！?

被點(diǎn)名的沈硯清正看著投影屏幕，頭也沒(méi)回正，眼睛斜了一下，瞥了他一眼，神色淡然，沒(méi)有理會(huì)。

陸承逍繼續(xù)補(bǔ)充：“第二，現(xiàn)在正極材料價(jià)格在高位，維度的利潤(rùn)沒(méi)釋放。di跑過(guò)模型，只要等待3-4個(gè)月，正極材料價(jià)格預(yù)計(jì)下降15%-20%，企業(yè)利潤(rùn)將提升2.5億元以上，那么ipo估值就能提升15%-20%，這對(duì)di的退出收益和企業(yè)的長(zhǎng)期融資規(guī)模都是更優(yōu)選擇，不是么硯清總？”

會(huì)議室安靜下來(lái)，合規(guī)、風(fēng)控、ecm等你看我，我看你，時(shí)而點(diǎn)頭。

二度被點(diǎn)名的沈硯清，這次終于正眼看向陸承逍，既沒(méi)反駁也不妥協(xié)，語(yǔ)調(diào)平穩(wěn)舒展，立場(chǎng)卻十分清晰：“承逍總的顧慮我理解，這也是今天要討論的重點(diǎn)。首先，關(guān)于供應(yīng)商問(wèn)題，存在斷供風(fēng)險(xiǎn)這是客觀隱患，但我們并非盲目推進(jìn)，ibd已經(jīng)拿到政策口徑，降低整改方案不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)于非重大違法違規(guī)事項(xiàng)，監(jiān)管實(shí)踐中存在整改推進(jìn)期間同步申報(bào)的情況，所以做足風(fēng)險(xiǎn)披露，證明不會(huì)影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，并不構(gòu)成上市障礙。而如果鴻興供應(yīng)跟不上，維度可以和備選供應(yīng)商簽訂‘應(yīng)急供貨協(xié)議’，在申報(bào)前簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議或產(chǎn)能保障協(xié)議；同時(shí)維度建立合理安全庫(kù)存水平，爭(zhēng)取緩沖時(shí)間。風(fēng)險(xiǎn)我們認(rèn)，但能通過(guò)結(jié)構(gòu)安排鎖死，不是硬沖?！?

說(shuō)完，他看向ecm，指令短而準(zhǔn)：“窗口期和估值，ecm給個(gè)市場(chǎng)判斷?！?

ecm的head點(diǎn)頭，然后看向林晚，林晚迅速打開(kāi)他的deck。ecm拿到翻頁(yè)筆，紅光掃向屏幕，正兒八經(jīng)說(shuō)道：“當(dāng)前科創(chuàng)板新能源賽道確實(shí)處于窗口期，近3個(gè)月可比公司發(fā)行pe（市盈率）普遍在32倍左右，審核周期平均45天，比常規(guī)周期短了很多。但如果往后拖3-4個(gè)月，排隊(duì)企業(yè)會(huì)增加，審核周期會(huì)拉長(zhǎng)。而且另一方面，市場(chǎng)情緒存在不確定性，如果行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整，估值能不能穩(wěn)住30倍以上，真不好說(shuō)?！?

說(shuō)完，ecm扶了下鼻梁上的眼鏡，左右看看沈硯清和陸承逍，按下翻頁(yè)筆，跳到結(jié)論頁(yè)：“所以ecm的核心判斷是：窗口紅利大于利潤(rùn)后移的確定性，但前提是，風(fēng)險(xiǎn)披露做實(shí)，機(jī)構(gòu)詢價(jià)才敢接?！?

“我不認(rèn)同這個(gè)判斷，”陸承逍都沒(méi)等ecm放下翻頁(yè)筆，直接接話，眼睛看著沈硯清，“現(xiàn)在利潤(rùn)沒(méi)釋放，發(fā)行pe也就28-30倍，等整改落地、材料降價(jià)，利潤(rùn)兌現(xiàn)后，可以開(kāi)到35倍以上。而且利潤(rùn)提升帶來(lái)的是估值實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，是確定性收益，窗口期的情緒紅利是不確定性的。di作為股東，需要對(duì)本金和退出負(fù)責(zé)，我不認(rèn)可為了搶窗口期，讓掉估值空間。”

沈硯清的視線從屏幕上收回來(lái)，雖然是正視著陸承逍，但眼神卻是飄著的，似乎都不想看他，只是語(yǔ)氣還是平和的：“承逍總，我們不是要忽視風(fēng)險(xiǎn)，而是在合規(guī)框架內(nèi)平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，這一點(diǎn)你也清楚。”

陸承逍不可置否地朝他挑了下眉角，他挪開(kāi)眼神無(wú)視，繼續(xù)補(bǔ)充：

“企業(yè)現(xiàn)在需要資金擴(kuò)產(chǎn)，如果錯(cuò)過(guò)窗口期，拖半年，不僅融資難度增加，市場(chǎng)份額還會(huì)被搶，后面再貴的估值也補(bǔ)不回來(lái)。不是么？”

合規(guī)head看著兩人爭(zhēng)執(zhí)不下，咳了一聲，開(kāi)口打斷：“這樣吧，我把合規(guī)底線說(shuō)清楚：一、邊整改邊申報(bào)可以，但鴻興和維度必須每月出整改報(bào)告，ibd、di聯(lián)合復(fù)核，同步合規(guī)；二呢，備選供應(yīng)商框架協(xié)議必須在申報(bào)前簽署，無(wú)例外；三，關(guān)于信息隔離，如果di對(duì)于親自盯現(xiàn)場(chǎng)有需求，必須先走跨墻審批，人員、范圍、期限全部報(bào)備，所有核查信息需通過(guò)合規(guī)部指定渠道同步，嚴(yán)禁di與ibd項(xiàng)目組私下傳遞未公開(kāi)信息，避免觸發(fā)防火墻問(wèn)題。”

合規(guī)說(shuō)完，風(fēng)控緊跟著補(bǔ)位：“風(fēng)控這邊，滿足以上條件，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)可以評(píng)為中等，但是招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)披露，必須按最嚴(yán)格的版本撰寫(xiě)，明確披露‘供應(yīng)商集中及環(huán)保整改未完成可能導(dǎo)致的斷供風(fēng)險(xiǎn)’，不能使用‘一定風(fēng)險(xiǎn)’‘潛在風(fēng)險(xiǎn)’等模糊表述?！?

緊接著法務(wù)又補(bǔ)了一句：“鴻興的環(huán)保處罰，我們已核實(shí)為一般處罰，不構(gòu)成重大違法違規(guī)，但需在招股書(shū)中明確處罰依據(jù)、整改措施及潛在影響；同時(shí)還要補(bǔ)充律師出具的合規(guī)意見(jiàn)，確認(rèn)環(huán)保整改的合規(guī)性。”

各自在縫隙里補(bǔ)充完責(zé)任邊界，就等著最中心的兩位。

陸承逍點(diǎn)點(diǎn)頭，掀起眼眸看向沈硯清——長(zhǎng)長(zhǎng)的眼睫遮蓋住大半眼神，薄紅的唇抿成一條直線，沒(méi)有要開(kāi)口的意思。

那就只能他來(lái)說(shuō)了：“ok，我可以同意推進(jìn)申報(bào)，但必須滿足三個(gè)條件：招股書(shū)風(fēng)險(xiǎn)披露按風(fēng)控部的版本來(lái)、di擁有風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)建議權(quán)，如發(fā)現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，可要求項(xiàng)目組重新評(píng)估申報(bào)安排，并提交投資委員會(huì)審議；如果整改延期超過(guò)預(yù)設(shè)期限，項(xiàng)目組將重新評(píng)估申報(bào)計(jì)劃，必要時(shí)建議企業(yè)暫緩申報(bào)。怎么樣硯清總，我這讓步得夠可以了吧?！?

沈硯清沉思片刻，輕微地點(diǎn)頭，同時(shí)也補(bǔ)充了兩點(diǎn)：“我同意承逍總的條件，但di駐場(chǎng)必須在合規(guī)框架內(nèi)，不能干預(yù)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)；另外ecm同步推進(jìn)估值測(cè)算，結(jié)合市場(chǎng)情緒和未來(lái)利潤(rùn)提升預(yù)期，兼顧發(fā)行成功率和di的退出收益。”

ecm當(dāng)即回應(yīng)：“沒(méi)問(wèn)題，我們會(huì)在3個(gè)工作日內(nèi)出估值報(bào)告，并且同步對(duì)接機(jī)構(gòu)投資者，了解詢價(jià)意向?！?

合規(guī)部見(jiàn)雙方都有松口，立刻拍板一錘定音，生怕哪邊反悔似的。

這場(chǎng)ibd和di的利益博弈會(huì)議終于順利結(jié)束，散會(huì)后，其他人陸陸續(xù)續(xù)離開(kāi)。陸承逍的位置距離門(mén)口更近，但他沒(méi)有走出去，而是在門(mén)口等了下，眉目隱隱含笑地看著沈硯清走過(guò)來(lái)，頗紳士地伸手，示意沈硯清先走。

結(jié)果沈硯清壓根沒(méi)打算停步，步伐利落地邁出大門(mén)，眼神都沒(méi)給他一個(gè)。

陸承逍也不尷尬，這事可太常見(jiàn)了，他神色坦然地收回手，拿起手機(jī)給王淼回語(yǔ)音，半玩笑的語(yǔ)氣：“你的獨(dú)家咖啡泡好沒(méi)，我嘴都說(shuō)干了?！?

王淼那邊很快回復(fù)：“早就泡好了，就等老大回來(lái)，結(jié)果怎么樣?。俊?

陸承逍的腿長(zhǎng)，步子邁得大，風(fēng)風(fēng)火火地離開(kāi)會(huì)議室，故作遺憾地嘆了口氣，邊走邊說(shuō)：“英雄難過(guò)美人關(guān)啊?！?

王淼：……？？？?。。?

回到辦公室，沈硯清的神情才有所放松，但精力還是高度集中的，因?yàn)橄乱粓?chǎng)會(huì)議就要開(kāi)始了。

半小時(shí)后，紐約總部的線上會(huì)議按時(shí)接通。對(duì)面是ibd的全球聯(lián)席主管，以及風(fēng)控部的全球聯(lián)席主管。

此時(shí)紐約時(shí)間是凌晨，這也是kg不成文的規(guī)矩，跨時(shí)區(qū)的線上會(huì)議，總部會(huì)遷就區(qū)域的時(shí)間，區(qū)域遷就各地區(qū)。盡量保證下屬單位的會(huì)議時(shí)間在白天，畢竟上級(jí)出決策，下級(jí)要執(zhí)行需要時(shí)間。所以沈硯清和亞太各區(qū)開(kāi)會(huì)，也會(huì)遷就他們的時(shí)間。幸好大家的時(shí)區(qū)相差不大，他和總部開(kāi)會(huì)則經(jīng)常一個(gè)白天一個(gè)黑夜。

屏幕上一個(gè)中年白男、一個(gè)印度男，西裝革履，神態(tài)雖然有些疲憊，但利落的精英感絲毫沒(méi)有松懈。上次在巴厘島開(kāi)過(guò)高層會(huì)議，已經(jīng)敲定了亞太區(qū)下半年的戰(zhàn)略，本次會(huì)議則是專項(xiàng)推進(jìn)會(huì)。

各自寒暄完開(kāi)場(chǎng)白，ibd全球聯(lián)席主管johnson直奔主題：

“colin,let's cut to the chase. market indicators suggest potential regulatory tightening in china's new energy sector.

can your q3 pipeline still support 25% growth in apac? we need conviction, not just hope.”

（colin，我們開(kāi)門(mén)見(jiàn)山——市場(chǎng)判斷中國(guó)新能源領(lǐng)域有監(jiān)管收緊的可能。你q3的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，到底能不能撐住亞太25%的增長(zhǎng)？我們需要的是確定性，不只是期望。）

沈硯清沒(méi)急著回應(yīng)，調(diào)出pipeline看板共享屏幕，語(yǔ)氣篤定，美式口音和johnson一樣地道流利，只是嗓音更加清潤(rùn)，一如既往地掌控節(jié)奏：“okay,johnson,the pipeline is solid. we’ve got three flagship deals for q3: